Njemačko gospodarstvo raste brže od prognoza, ali oporavak je i dalje krhak

Njemačko gospodarstvo iznenađujuće je poraslo za 0.4 posto u prvom tromjesečju 2025., udvostručivši ranije projekcije. Ova brojka, koju je objavio Savezni statistički ured, odražava jači izvoz i povećanu potrošnju tijekom razdoblja kada ekonomska neizvjesnost i dalje snažno opterećuje najveće europsko gospodarstvo.

Revizija s prethodno procijenjenih 0.2 posto označava rijetku korekciju prema gore i iznenadila je mnoge ekonomiste. Iznenadno poboljšanje povezuje se s neuobičajeno snažnim rezultatima u ožujku, koji su pomogli ublažiti slabiju aktivnost ranije u tromjesečju.

Izvoz donosi kratkoročne dobitke

Ključ ovog rasta bio je njemački izvozni sektor, posebno povećana isporuka automobila i farmaceutskih proizvoda. Analitičari sugeriraju da je porast uzrokovan ubrzanjem isporuka tvrtki u Sjedinjene Države usred stalnih carinskih napetosti. Ovi „učinci preusmjeravanja“ pomogli su da se obujam njemačkog izvoza poveća za 3.2 posto u usporedbi s prethodnim tromjesečjem.

Iako je ovaj trgovinski zamah ponudio privremeno olakšanje, mnogi stručnjaci upozoravaju da to ne mora nužno ukazivati ​​na održivi oporavak. Izvozni poticaj se općenito smatra strateškom reakcijom na očekivana američka trgovinska ograničenja, a ne znakom dugoročne otpornosti.

Potrošači troše više kako inflacija ublažava

Njemačka kućanstva također su pridonijela gospodarskom rastu. Potrošnja stanovništva porasla je za 0.5 posto, potpomognuta padom inflacije i rastom plaća u nekoliko sektora. S većim raspoloživim dohotkom, mnogi potrošači bili su spremni trošiti, posebno na usluge i trajna dobra.

Razina ulaganja također se poboljšala. Potrošnja na građevinarstvo porasla je za 0.5 posto, dok su ulaganja u opremu porasla za 0.7 posto. Ove brojke ukazuju na određeni stupanj povjerenja među poduzećima, unatoč široj zabrinutosti zbog globalne potražnje i regulatornih opterećenja.

Oprezni optimizam među stručnjacima

Iako su glavne brojke bile bolje od očekivanih, ekonomisti ostaju oprezni. Tvrde da je poboljšanje uglavnom potaknuto jednokratnim čimbenicima, a ne temeljnim strukturnim promjenama. Jens-Oliver Niklasch iz LBBW-a opisao je reviziju kao „neuobičajenu“, ističući da bi nakon porasta izvoza mogla uslijediti korekcija u drugom tromjesečju.

Slično tome, Thomas Gitzel iz VP Banke vjeruje da se rast vođen izvozom možda neće ponoviti. Velika ovisnost o međunarodnoj potražnji - posebno s obzirom na trajne trgovinske napetosti - i dalje predstavlja rizik za stabilnost njemačkog gospodarstva.

Izgledi za 2025. ostaju neizvjesni

Unatoč pozitivnom iznenađenju u prvom tromjesečju, prognoze za ostatak godine ostaju prigušene. Vijeće ekonomskih stručnjaka (Sachverständigenrat) i međunarodne institucije poput Europske komisije i Međunarodnog monetarnog fonda sada ne očekuju rast za Njemačku u 2025. Ako se to potvrdi, to bi bila treća godina zaredom bez gospodarske ekspanzije - scenarij bez presedana za zemlju od osnutka Savezne Republike.

Bundesbanka je također upozorila da bi rast mogao stagnirati u drugom tromjesečju, navodeći kao razlog kontinuiranu neizvjesnost oko globalne trgovine i obrazaca domaćih ulaganja.

Mjere politike u pripremi

Kao odgovor na krhke izglede, njemačka vlada priprema niz ekonomskih mjera usmjerenih na poticanje rasta. Novi paket pomoći za poduzeća očekuje se do sredine srpnja. Planirane akcije uključuju smanjenje poreza na električnu energiju i uvođenje početnih reformi tržišta rada.

Ministar financija Lars Klingbeil izrazio je oprezni optimizam nakon rasprava na summitu G7. Izvijestio je o ohrabrujućim znakovima u trgovinskim pregovorima sa Sjedinjenim Državama, što bi moglo ublažiti pritisak na njemačke izvoznike ako se postignu sporazumi.

Štoviše, vlada planira značajna javna ulaganja u obranu i infrastrukturu u nadolazećim godinama. Ekonomisti vjeruju da bi ta ulaganja, ako se učinkovito provedu, mogla podržati povratak rastu 2026. godine. Vijeće ekonomskih stručnjaka trenutno predviđa porast BDP-a od 1.0 posto za sljedeću godinu.

Znakovi industrijskog oporavka počinju se pojavljivati

Unatoč dugoročnoj neizvjesnosti, neki sektori počinju pokazivati ​​znakove poboljšanja. Proizvodna industrija, koja se posljednjih godina borila s poteškoćama, izvijestila je o rastućem obujmu narudžbi. U svibnju je indeks poslovne klime Ifo porastao peti mjesec zaredom, što sugerira da se raspoloženje među njemačkim tvrtkama polako oporavlja.

Predsjednik Ifo-a Clemens Fuest istaknuo je da, iako je oporavak još uvijek skroman, on ukazuje na to da se gospodarstvo počinje stabilizirati. Međutim, upozorio je da bi se Njemačka bez značajnih reformi i jasnoće u trgovinskoj politici mogla suočiti s poteškoćama u pretvaranju kratkoročnih dobitaka u održivi rast.

Reforme se smatraju ključnima za održivi rast

I poslovni lideri i ekonomisti slažu se da će strukturne reforme igrati središnju ulogu u svakom budućem oporavku. Program reformi sadašnje vlade uključuje pojednostavljenje birokracije, modernizaciju radnog zakonodavstva i rješavanje porezne neučinkovitosti. Ostaje za vidjeti hoće li se te reforme moći provesti dovoljno brzo da se spriječi dugoročna stagnacija.

Sljedeći mjeseci bit će ključni. Kako privremeni poticaj od izvoza usmjerenog na početak godine slabi, a potrošački zamah se smanjuje, sposobnost Njemačke da revitalizira svoje gospodarstvo uvelike će ovisiti o političkoj volji, međunarodnoj suradnji i domaćim reformama.