VW izvještava o gubitku od milijardu eura dok se Porscheove borbe produbljuju

Volkswagen je u trećem tromjesečju 2025. prijavio gubitak veći od milijardu eura, što je jedno od njegovih najtežih financijskih razdoblja u posljednjih nekoliko godina. Neuspjeh se uglavnom pripisuje velikim gubicima u njegovoj luksuznoj podružnici Porsche i rastućim izazovima zbog carina, strateških pogrešaka i slabijih marži u proizvodnji električnih vozila.

Porscheovi problemi uvukli su Volkswagen u crveno

Volkswagenov kvartalni gubitak od 1.07 milijardi eura oštro je u suprotnosti s dobiti od 1.56 milijardi eura zabilježene u istom razdoblju prošle godine. Tijekom prvih devet mjeseci 2025. neto dobit grupe pala je za više od 60 posto na 3.4 milijarde eura, u odnosu na 8.8 milijardi eura godinu ranije.

Glavni izvor problema leži u Porscheovoj skupoj promjeni strategije. Proizvođač sportskih automobila sa sjedištem u Stuttgartu suočio se s milijardama troškova nakon što je odgodio prelazak s motora s unutarnjim izgaranjem. Odluka o produljenju vijeka trajanja tradicionalnih modela, u kombinaciji s velikim otpisima poslovne vrijednosti Porschea, izbrisala je 4.7 milijardi eura iz bilance Volkswagena. Porscheova vlastita dobit nakon oporezivanja pala je za gotovo 96 posto u istom razdoblju, s gotovo milijardom eura gubitka samo u trećem tromjesečju.

Glavni financijski direktor Volkswagena, Arno Antlitz, objasnio je da su ti otpisi, zajedno s novim američkim tarifama i troškovima restrukturiranja, rezultirali ukupnim teretom od oko 7.5 milijardi eura. „Bez ovih posebnih učinaka, naša bi profitna marža bila solidnih 5.4 posto“, rekao je.

Tarife, prelazak na električnu energiju i tržišni pritisci

Osim Porscheovih poteškoća, Volkswagen se suočava s težim vanjskim okruženjem. Nove uvozne tarife koje su nametnule Sjedinjene Države značajno su smanjile zaradu, koštajući tvrtku do pet milijardi eura izravnih plaćanja i izgubljene prodaje vozila. U međuvremenu, širenje proizvodnje električnih vozila, iako ključno za budućnost grupe, trenutno opterećuje profit.

Antlitz je priznao da električna vozila i dalje ostvaruju niže marže od tradicionalnih motora s unutarnjim izgaranjem. „Porast elektromobilnosti i dalje vrši pritisak na profitabilnost“, rekao je. Unatoč tome, tvrtka je zabilježila porast isporuka, a ukupna prodaja vozila porasla je za 1.2 posto u prvih devet mjeseci na 6.6 milijuna jedinica. Prihodi su neznatno porasli na 239 milijardi eura, potkrijepljeni snažnim rezultatima Škode i Seata.

Stalna globalna nestašica čipova i dalje je ključni faktor rizika. Volkswagen je potvrdio svoju godišnju prognozu samo pod pretpostavkom da će dostupnost poluvodiča ostati stabilna. Europsko udruženje proizvođača automobila (ACEA) upozorilo je da se nestašice pogoršavaju, prijeteći proizvodnji diljem kontinenta.

Promjena strategije Porschea dolazi s visokom cijenom

Uprava Porschea je pod sve većim pritiskom otkako je tvrtka bila prisiljena prilagoditi svoj plan razvoja proizvoda ranije ove godine. Odluka o održavanju linija motora s unutarnjim izgaranjem dulje nego što je prvobitno planirano donijela je milijarde dodatnih troškova razvoja i usklađivanja.

Luksuzni brend, koji je ranije ove godine uklonjen s njemačkog indeksa DAX, i dalje se bori s balansiranjem između naslijeđene tehnologije i svojih vrhunskih električnih modela. Analitičari kažu da Porscheovo oslanjanje na prodaju vozila s motorima s unutarnjim izgaranjem na ključnim tržištima poput Sjedinjenih Država i Kine čini ga posebno osjetljivim na regulatorne promjene i promjenjive potrošačke trendove.

Uprava Volkswagena branila je odluku o restrukturiranju Porscheove strategije, tvrdeći da dugoročna konkurentnost zahtijeva fleksibilnost. Ipak, neposredna financijska šteta izazvala je zabrinutost oko vodstva i planiranja na razini grupe.

Ključna marka Volkswagen pokazuje rane znakove oporavka

Dok grupa u cjelini pati, glavna marka Volkswagen pokazuje skromno poboljšanje. Nakon godina lošijih rezultata, divizija je uspjela povećati operativnu dobit s 1.28 na 1.48 milijardi eura u prvih devet mjeseci, uz stabilne prihode od oko 64 milijarde eura.

Ovaj oporavak dolazi nakon sveobuhvatnog plana restrukturiranja dogovorenog krajem 2024. između uprave i sindikata. Program uključuje smanjenje broja radnih mjesta u Njemačkoj do 2030. - gotovo četvrtine domaće radne snage. Mjere uštede troškova osmišljene su kako bi se pojednostavilo poslovanje i preusmjerila sredstva prema elektrifikaciji i razvoju softvera.

„Napredak u restrukturiranju je vidljiv“, rekao je Antlitz. „Dugoročno stabiliziramo naš osnovni brend i cijelu grupu.“ Češka podružnica grupe, Škoda, ostaje jedan od njezinih najjačih izvođača, s maržom dobiti od 8 posto i 1.8 milijardi eura operativnog prihoda.

Prodaja električne energije raste, ali regionalne razlike i dalje postoje

Unatoč financijskim poteškoćama, Volkswagenove prodajne brojke pokazuju ohrabrujuće trendove u prijelazu na čistije tehnologije. Tvrtka je u trećem tromjesečju isporučila 2.2 milijuna vozila, što je porast od 1 posto u odnosu na prethodnu godinu, uglavnom zahvaljujući većoj potražnji za električnim automobilima. Prodaja električnih modela porasla je za trećinu i sada čini više od 10 posto ukupnih isporuka.

Europa je bila najjače tržište, dok su Sjeverna Amerika i Kina zabilježile pad. Volkswagen se nada nadoknaditi gubitke u tim regijama jačom prodajom električnih vozila i hibrida nove generacije. Međutim, analitičari upozoravaju da će profitabilnost grupe ostati pod pritiskom sve dok električni modeli ostanu manje profitabilni od tradicionalnih vozila.

Reakcija burze i izgledi investitora

Unatoč velikom kvartalnom gubitku, investitori su reagirali oprezno optimistično. Dionice Volkswagena blago su porasle u ranom trgovanju nakon izvješća o zaradi, potaknute boljim od očekivanog novčanim tokom i stabilnim operativnim prihodima. Samo u poslovanju s vozilima - isključujući financijske usluge - tvrtka je u trećem tromjesečju prijavila neto priljev novca od 3.15 milijardi eura.

Ipak, povjerenje u upravu grupe ostaje krhko. Dvostruki izazov modernizacije proizvodnje uz istovremeno apsorpciju financijskog utjecaja Porschea i dalje testira otpornost Volkswagena. Tržišni analitičari očekuju da će tvrtka dati prioritet disciplini troškova i povećanju učinkovitosti, istovremeno tražeći brži put do profitabilnosti u električnoj mobilnosti.

Restrukturiranje kao put do stabilnosti

Uprava Volkswagena inzistira na tome da strategija restrukturiranja počinje pokazivati ​​rezultate, posebno unutar temeljnih operacija. Tvrtka planira nastaviti konsolidaciju proizvodnih linija i ulaganje u digitalizaciju kako bi osigurala dugoročnu konkurentnost.

Međutim, veliki gubici uzrokovani odgođenom transformacijom Porschea naglašavaju širi izazov s kojim se suočavaju tradicionalni proizvođači automobila u usklađivanju tradicije s tranzicijom. Zasad se Volkswagen usredotočuje na stabilizaciju svojih financija i zaštitu radnih mjesta, istovremeno se snalazeći na sve nestabilnijem globalnom automobilskom tržištu.