Njemačko gospodarstvo očekuje oštar zaokret u 2026. godini zbog fiskalnih mjera koje se nameću

Nakon nekoliko godina stagnacije i kontrakcije, sada se predviđa značajan oporavak njemačkog gospodarstva u 2026. godini. Ekonomske istraživačke institucije, uključujući Ifo Institut i Kiel Institut za svjetsko gospodarstvo (IfW), oštro su revidirale svoje prognoze rasta prema gore. Očekuje se da će njemački bruto domaći proizvod (BDP) porasti za 1.5% do 1.6% u 2026. - gotovo dvostruko više od ranijih predviđanja.

Ovo označava ključnu promjenu za najveće europsko gospodarstvo, koje je pretrpjelo blage recesije u 2023. i 2024. Obnovljeni optimizam uvelike se pripisuje kombinaciji ekspanzivnih fiskalnih politika, veće potražnje potrošača i oporavka industrijske proizvodnje. Međutim, analitičari i dalje upozoravaju na vanjske rizike, posebno one vezane uz neriješene trgovinske napetosti između Europske unije i Sjedinjenih Država.

Masovni poticaji i porezne reforme potiču poboljšanje prognoza

Katalizator gospodarskog preokreta je niz fiskalnih mjera koje je uvela nova njemačka vlada. U ožujku 2025. Bundestag je odobrio povijesnu promjenu nacionalnog pravila o „kočnici duga“, omogućujući znatno veće zaduživanje za strateška ulaganja. Ubrzo nakon toga, pokrenut je paket poreznih olakšica od 46 milijardi eura, namijenjen poticanju i poduzeća i kućanstava do 2029. godine.

Osim toga, vlada je uvela program „poticanja ulaganja“ kako bi potaknula kapitalne izdatke. Prema toj mjeri, tvrtke mogu otpisati do 30% prihvatljivih ulaganja tijekom trogodišnjeg razdoblja. Ekonomski think tankovi procjenjuju da će ove akcije u gospodarstvo ubrizgati oko 10 milijardi eura u 2025. i 57 milijardi eura u 2026. godini.

Voditelj prognoza Instituta Ifo, Timo Wollmershäuser, naglasio je da je ekonomska kriza već dosegla dno zimi 2024. – 2025. Prema njegovim riječima, trenutni zamah podržavaju ne samo državna potrošnja već i povećana privatna ulaganja i potrošnja stanovništva.

Rasprava o tome tko snosi troškove poticaja

Iako su mjere stvorile nadu u održivi oporavak, i dalje postoje političke nesuglasice oko načina financiranja poticaja. Očekuje se da će investicijski poticaji savezne vlade dovesti do značajnih gubitaka poreznih prihoda, posebno na državnoj i općinskoj razini.

Državni čelnici izrazili su zabrinutost da će dvije trećine od predviđenih 48 milijardi eura izgubljenih poreza pasti na lokalne i regionalne vlasti. Ministri financija iz nekoliko saveznih država, uključujući Porajnje-Falačku i Sasku, zatražili su financijsku naknadu ili mehanizme preraspodjele. Tvrde da je nerazumno da općine snose većinu troškova dok se koristi polako razvijaju tijekom vremena.

Ministar financija Lars Klingbeil inzistirao je na tome da će države na kraju imati koristi od rastućih prihoda od poreza na dobit poduzeća nakon što se gospodarstvo proširi. Također je ukazao na paralelni infrastrukturni fond vrijedan 100 milijardi eura koji je osmišljen za potporu regionalnom razvoju. Unatoč tome, napetosti i dalje postoje dok se pregovori o proračunu za 2025. i 2026. intenziviraju.

Privatna potražnja i industrijska proizvodnja počinju se oporavljati

Uz državnu potporu, njemačko domaće gospodarstvo pokazuje znakove otpornosti. Institucije poput IfW-a i IWH-a (Halle Institute for Economic Research) primijetile su rastuću privatnu potrošnju i blagi porast korporativnih ulaganja. Nakon godina slabih rezultata, čak se i njemački izvozni sektor - iako još uvijek pod pritiskom - počeo stabilizirati.

Analitičari IWH-a izvještavaju da je proizvodna proizvodnja porasla za 0.4% u prvom tromjesečju 2025., dijelom zahvaljujući porastu izvoznih narudžbi iz SAD-a. Neke od tih narudžbi ubrzane su u iščekivanju novih carina, što naglašava kako trgovinska neizvjesnost i dalje utječe na kratkoročno ponašanje.

Institut Ifo očekuje da će inflacija ostati stabilna, sa stopama od 2.1% u 2025. i 2.0% u 2026. godini. Predviđa se blagi pad nezaposlenosti, s procjenama od 6.3% ove godine i 6.1% sljedeće godine.

Trgovinski spor s SAD-om i dalje prijetnja stabilnosti

Unatoč snažnim pokazateljima, ekonomisti ostaju oprezni zbog neriješenih trgovinskih sporova sa SAD-om pod administracijom predsjednika Donalda Trumpa. Veće uvozne carine na europsku robu već su utjecale na njemačke izvoznike, a pogoršanje situacije moglo bi smanjiti projicirani rast BDP-a do 0.3 postotna boda u 2026. godini.

Wollmershäuser je primijetio da se velik dio trenutnog optimizma temelji na pretpostavkama da će se postići dogovor u trgovinskom sukobu. Ako se ne pronađe rješenje ili ako se spor pogorša, oporavak bi mogao izgubiti zamah i moguće ponovno zastati.

Gospodarski izgledi variraju ovisno o regiji i sektoru

Ne očekuje se da će se oporavak odvijati jednoliko u cijeloj zemlji. Predviđa se da će rast u istočnoj Njemačkoj odražavati nacionalne trendove, ali bi mogao neznatno zaostajati zbog strukturnih razlika. Što se tiče sektora, najjači dobici su u građevinarstvu, IT-u i uslugama usmjerenim na potrošače, dok se teška proizvodnja i dalje suočava s konkurentskim pritiscima zbog visokih troškova energije i globalnih tržišnih preusmjeravanja.

Unatoč tome, glavne ekonomske institucije - uključujući OECD i RWI - složile su se u predviđanju stabilnog rasta u rasponu od 1.2% do 1.5% za 2026. Ovaj široki konsenzus odražava poboljšanje poslovnog povjerenja, koje raste pet mjeseci zaredom prema indeksu poslovne klime Ifo, temeljenom na anketama 9,000 menadžera.